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Pourquoi l’économie pourrait-elle se redresser trop rapidement ?

Pourquoi l’économie pourrait se redresser trop vite 

Malgré la crise Corona, il n’y a pas de récession cette année. Au contraire, il serait dangereux pour l’économie de croître trop vite. 

Ces dernières années, les économistes de Swiss Life ont été parmi les meilleurs de leur catégorie en matière de prévisions économiques. C’est pourquoi ses prévisions pour les deux prochaines années sont si optimistes. Le produit intérieur brut (PIB) de la Suisse devrait croître de 3,5% en 2021. L’année prochaine, le PIB devrait encore croître de 2,2%.

Cette croissance est bien supérieure à la moyenne des dernières années. Cela signifie également que cette année, l’économie suisse reviendra aux niveaux d’avant la pandémie. “Seuls les États-Unis et la Chine réussiront également”, a déclaré Marc Alain Brütsch, économiste en chef de Swiss Life. 
Le seul inconvénient est le fait que le taux de chômage tombera à 3,6%. Au printemps, le taux atteindra même 3,8%. Il faut donc s’attendre à ce qu’il y ait aussi une vague de faillites parmi les entreprises les plus touchées par la crise de la Couronne.

Cependant, dans l’ensemble, il est surprenant de voir à quel point l’économie gère la crise Corona. Le grave effondrement du printemps 2020 a été rapidement surmonté. La deuxième vague d’automne n’a laissé pratiquement aucune trace. 
L’économie mondiale se redresse également. Le commerce international est déjà revenu aux niveaux d’avant la pandémie. Pour l’année en cours, il devrait même augmenter considérablement. Adam Slater, économiste en chef d’Oxford Economics, a déclaré au Financial Times: “Malgré diverses restrictions dans différents pays, le commerce sera solide en 2021”.

Pendant ce temps, les entreprises saisissent l’occasion d’obtenir de l’argent bon marché pour lever de nouveaux capitaux. Le Financial Times rapporte qu’environ 400 milliards de dollars de nouvelles obligations d’entreprise ont été émis dans le monde au cours des trois premières semaines de janvier seulement. C’est presque le double de la moyenne des dernières années. 
Pendant ce temps, les politiciens et les banquiers centraux de Berlin ont appris des erreurs de la crise financière. En ce qui concerne les programmes d’aide au co-don, cette fois, les Allemands n’ont pas craché, ils ont juste craché. 39% du PIB ont été utilisés à cette fin. A titre de comparaison: la Suisse n’a dépensé que 11% de son PIB.

Cependant, l’économie mondiale profite principalement du fait que les deux plus grandes économies, les États-Unis et la Chine, sont revenues à la normale. Aux États-Unis, les économistes s’attendent à une forte reprise au second semestre.

Il y a deux raisons. Après le chaos de l’administration Trump, Joe Biden s’assure désormais que les vaccins développés en un temps record atteignent les bras du peuple grâce à des mesures sobres. Le président a déjà atteint son objectif ambitieux à cet égard: au lieu de 100, 150 millions d’Américains seront vaccinés dans les 100 premiers jours du mandat de Biden. 

L’administration Biden a également lancé un programme d’aide de 9 milliards de dollars. Même s’il doit être réduit à des points uniques, on s’attend généralement à ce que le président réussisse à le faire sortir avec l’obstination du Sénat. Par la force Si nécessaire: le vice-président Kamala Harris peut enfin traverser une impasse dans la Petite Chambre. 
Le programme d’aide prévu ne soulagera pas seulement les souffrances de millions de personnes aux États-Unis. Cela a également beaucoup de sens d’un point de vue économique. Comme l’explique Janet Yellen, nouvelle secrétaire aux finances et ancienne présidente de la Réserve fédérale, «compte tenu des taux d’intérêt historiquement bas, la chose sage à faire est d’aller loin».

Covid-19 est peut-être apparu en Chine, mais les Chinois ont été beaucoup plus efficaces que l’Occident pour contrôler le virus. C’est aussi économiquement rentable. Alors que le PIB de la plupart des pays a diminué l’année dernière, celui de la Chine a augmenté de 6,5%. 
Les conditions pour l’année en cours sont également excellentes. L’économiste George Magnus est considéré comme un expert et un critique de la Chine. Mais même il a déclaré au Financial Times: «Je ne vois pas pourquoi 2021 ne sera pas une année majeure pour le Parti communiste.

L’optimisme général des économistes est également partagé par les investisseurs. Les marchés financiers se développent depuis des mois. Cela peut aussi être dangereux. «Il ne reste pratiquement plus d’amateurs de risque», prévient Daniel Rempfler, responsable Fixed Income chez Swiss Life.

Des professeurs de finance comme Erwin Heri continuent de nous rappeler que nous devons examiner les mouvements de prix sur les marchés boursiers de manière logarithmique – par rapport à la base – et pas absolument. Vu sous cet angle, les gains des marchés boursiers ne sont en aucun cas exceptionnels. Cependant, la peur d’une bulle grandit chez les investisseurs. 

Ce qui est certain, c’est que les stocks sont devenus très chers. José Antonio Blanco, responsable de la gestion des placements de Swiss Life, recommande donc de couvrir au moins une partie du risque de marché actions.

La plus grande crainte des économistes n’est cependant pas liée à un effondrement des marchés financiers. Paradoxalement, cela pourrait être notre perte si l’économie se rétablissait trop rapidement. Cela pourrait conduire à une frénésie de consommation, à une demande que l’économie ne serait pas en mesure de satisfaire.

Dans ce cas, les conditions classiques d’inflation seraient présentes. Les économistes de Swiss Life estiment que la probabilité d’un tel scénario est de 20%. 

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